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需要纠偏对中国债务的认知
来源:财新网     时间:2023-06-28 15:35:27


(资料图)

进入2023年2季度,中国经济增长下行压力明显加大。当前各方虽普遍赞同应该通过更有力的宏观政策来稳增长,但在如何稳增长方面仍存在分歧。分歧的焦点是对中国债务的认识。

中国的债务,必须要放在中国消费不足、储蓄过剩、内需不足的宏观背景中才能得到完全的理解。中国因为企业部门与居民部门的财富效应联系被割裂,在投资回报率下降的时候,流向企业部门(尤其是国有企业和股权高度集中的私企)的收入并不会自动变成企业向居民的分红。这就使得中国消费不足、储蓄过剩的问题不会被市场自动纠正,从而长期存在。由于内需之中,消费才是最终需求,投资只是派生需求,所以当消费占经济的比重偏低,就会衍生出现内需不足的问题。

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